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利空英镑!英国8月通胀下降,投行预测英银结束加息 2023年09月21日

一些主要的投资银行现在预测,8月份英国通胀下降将足以说服英国央行暂停其加息周期。自从有报道称8月份整体通胀意外下降(英国央行关注的所有关键指标也是如此)以来,野村证券和高盛等公司纷纷站出来,并表示银行利率将维持在5.25%的水平

高盛的经济学家Sven Jari Stehn表示:“8月份的通胀数据出人意料地下行,意味深长。我们现在预计,货币政策委员会(MPC)将维持银行利率不变,并下调终端政策利率的预测至5.25%。”



英国国家统计局(ONS)表示,8月份整体CPI同比上涨6.7%,远低于市场预期的7.0%,也低于7月份的6.8%。月度环比上涨0.3%,不到预期的0.7%的一半,尽管高于7月份的-0.4%。

由于核心通胀环比仅上升0.1%,低于预期的0.6%和7月份的0.3%,英镑大幅下跌。同比增长6.2%,低于预期的6.8%和7月份的6.9%。

野村证券的经济学家George Buckley表示:“我们已决定改变对英国央行决议的预测,目前预计利率不变。政策是限制性的,无论是经济还是现在的通胀正在做出回应。现在是暂停的时候了。”



图1:英国核心HICP环比百分比低于“正常”水平(1997-2019的平均水平),粗红线指核心,粗灰线指核心商品,粗淡红线指服务,向上箭头指强于平时,向下箭头指弱于平时(野村认为过剩的核心价格动能在8月份转为负面)

服务业的通胀从7.4%降至6.8%,鉴于对价格篮子中这一特定部分价格上涨的担忧,这将特别受到英国央行的欢迎。

Buckley表示:“相对于预期,我们的通胀率,尤其是服务业的通胀明显放缓,这带来了一个严重的风险,即英国央行最终暂停加息。”

由于市场预期明显受到通胀数据的影响,英镑兑欧元、美元和其他主要货币下跌,投资者目前认为英国央行加息的可能性约为50%。

英镑面临的风险是,英国央行表示已经结束加息,但又表示在进一步加息方面仍取决于数据。



图2:英国8月服务业环比CPI(野村认为8月服务价格没有上涨是一个疲弱的结果)

这将使市场提前预期2024年将降息,可能导致英镑进一步大幅走软

Buckle表示:“我们仍然预计,英国央行只会从明年下半年开始降息,不过如果这种新观点被证明是正确的,而且8月确实是最后一次加息,我们可能不得不把首次降息的观点(目前是明年11月)提前到更早的会议上(例如明年8月)。”

Pantheon宏观经济的首席英国经济学家Samuel Tombs表示,英国央行可能会在周四进一步加息25个基点,但首次降息最早将在明年5月进行。这将使降息远远早于目前的预期,并意味着英镑面临重大下行风险。



英镑兑美元日线图
北京时间9月21日14:19,英镑兑美元报1.2316/17

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